SILVIA CALLS
ABOGADA
PACTOS DE SOCIOS
En los años que he estado asesorando a startups en sus “Pacto de Socios” o en rondas de financiación y redacción de Term Sheets, me he encontrado con diferentes tipos de situaciones y casuísticas. El denominador común, es que será esencial conocer las cláusulas que incorporamos en el pacto de socios y qué mecanismos y procesos contractuales van a regir para reducir la incertidumbre en los potenciales conflictos de interés.
La realidad es que nadie va a invertir en una stratup con una finalidad altruista y ningún inversor va a desproteger sus intereses, por lo que será necesario que los emprendedores y fundadores de las compañías entiendan los derechos y obligaciones inherentes a su condición y los vinculados con la potencial entrada de capital.
¿A qué estarán obligados los socios una vez tengamos a diversos socios en el Cap table?
Así mismo, también es esencial que se establezcan todas las bases sobre las que se estructurará el acuerdo de socios y la gestión de la compañía.
Entonces ¿Qué debe incluir un pacto de socios?
Debemos tener en cuenta que hay que incluir Cláusulas de Protección;
– Obligaciones de permanencia y/o no competencia.
– Obligaciones de exclusividad.
– Know How y Propiedad Intelectual (ej; El desarrollo de la tecnología de la empresa SaaS deberá estar protegido como PI).
– Derecho a obtener información de la compañía.
– Phantom share pool (participaciones que se asignan a empleados que están condicionadas a al tiempo transcurrido como empleados y al exit, venta de la empresa, de forma que se consolidan a partir de cierta fecha de empleado y se ejecutan en caso de venta. (no impacta en el cap table de la empresa, o la empresa tiene un % de participaciones dirigidas a empleados).
– Vesting (adquisición de derechos condicionada a un determinado transcurso de tiempo o cumplimiento de determinados objetivos). mecanismo de protección, cuyo objetivo es impedir que los accionistas, socios inversores o empleados de una empresa retiren sus acciones antes de un plazo determinado de tiempo o el cumplimiento de ciertas condiciones.
También debemos tener en cuenta las “Cláusulas de Control”.
– Incorporación del acuerdo de socios en los estatutos de la sociedad.
– Como se va a componer el Órgano de administración de la sociedad.
– Cómo se hace cumplir el share holder agreement.
– Si va a haber diversos inversores, y estos van a sindicar sus participaciones a favor de un representante.
– Cómo se va a convocar la junta, si a través de una publicación en la p. web, envío
de notificación al email, etc…
– Mayorías necesarias para decisiones vinculantes en el consejo.
– Formación del consejo de administración.
– En qué materias será necesario el votofavorable de los inversores.
– Cláusulas de transmisibilidad de participaciones.
Clausulas económicas
– Valoración de la empresa, valoración actual premoney, y valoración
postmoney basado en proyecciones del plan financiero a 3 o 5 años.
– Régimen de transmisión de participaciones,
– Dº de adquisición preferente.
– Derechos de acompañamiento preferente (TagAlong right) (Caso en que
cualquier socio, salvo el inversor, reciba una oferta para vender a un tercero,
el inversor tendrá derecho a transmitir conjuntamente sus participaciones al
mismo precio y condiciones).
– Derecho de Arrastre ( Drag along right) En caso de que cualquiera de los socios
reciba de un 3ro la oferta de adquisición de el 100% de participaciones de la
compañía, podrá obligar al resto de socios a transmitir las participaciones
siempre y cuando se cumplan ciertas condiciones.
– Cláusulas anti-dilución( Los inversores intentan ajustar la relación del precio de
conversión a las circunstancias de las futuras rondas de financiación
o Cláusulas Anti-dilución por ajuste completo “full ratchet”, conversión al precio más bajo del que el inversor las adquirió.
o Cláusula anti-dilución por ajuste ponderado “weighted ratchet”, se calcula la media ponderada.
– Liquidación en caso de “éxit”.